Viedoklis: Kāpēc Ethereum nekad netiks atzīts par vērtspapīru
Blokķēdes programmatūras tehnoloģiju uzņēmuma ConsenSys dibinātājs Džozefs Lubins sniedza ļoti iepriecinošu paziņojumu. Viņš uzskata, ka ASV regulatori, visticamāk, neatzīs Ethereum par vērtspapīru. Tajā pašā laikā šādas bažas par šo jautājumu pieaug galvenokārt dēļ Vērtspapīru un biržu komisijas vadītāja Gerija Genslera. Viņš vairākkārt ir norādījis, ka daudzas kriptovalūtas, izņemot bitkoinu, varētu tikt atzītas par vērtspapīriem. Attiecīgi to regulējums šajā gadījumā kļūtu stingrāks.
Ja digitālais aktīvs tiktu atzīts par vērtspapīru, tad tas būtu murgs ikvienam tā blokķēdes izstrādātājiem. Šajā gadījumā regulatoriem būtu iespēja atrast pat vainu projekta izstrādes detaļās un iesniegt prasības attīstītājiem nereģistrēta vērtspapīru izvietošanā. Tam nepieciešama īpaša reģistrācija, un to ir ļoti grūti iegūt.
Vērtspapīru un biržu komisijas (SEC) spēks šodien jau ir pierādīts. Pateicoties SEC centieniem, Kraken kriptovalūtu birža ir slēgusi ASV pilsoņu steikinga iespējas biržā. Pēc departamenta domām, steikings jau nozīmē solījumu par garantētiem ienākumiem, kas nozīmē, ka arī pats process tiek uzskatīts par vērtspapīru.
Protams, šādi argumenti šķiet ļoti vāji, SEC normatīvo regulējumu var uzskatīt par novecojušu un digitālajiem aktīviem neatbilstošu. Tomēr tas neaptur regulatora pārstāvjus.
Kas notiks ar Ethereum?
ConsenSys dibinātājs Džozefs Lubins: “Es domāju, ka tas teorētiski ir iespējams, bet tam būs tāda pati ietekme kā tad, ja Uber pakalpojumi tiktu atzīti par nelikumīgiem. Tas izraisītu milzīgu satraukumu ne tikai no kriptovalūtu kopienas, bet arī no dažādiem politiķiem un dažām regulējošām iestādēm.”
Septembrī ASV Vērtspapīru un biržu komisijas vadītājs Gerijs Genslers paziņoja, ka ETH pāreja uz Proof-of-Stake konsensa algoritmu var novest pie kriptovalūtas pastiprinātas uzmanības pievēršanas no regulātoru puses. Pēc viņa teiktā, steikings “investējošajai sabiedrībai” dod cerības uz “peļņu, kas balstīta uz citu pūlēm”, ko it kā var saistīt ar vērtspapīru klasifikāciju.
Steikings patiešām nes ienākumus, un aptuveno ienākumu līmeni var uzzināt jebkurā laikā. Tomēr šajā gadījumā ienākumi nerodas no zila gaisa: šeit mēs runājam par noteiktu emisiju saskaņā ar skaidru grafiku un iepriekš noteiktiem apjomiem. Steikeris, savukārt, palīdz tīklam strādāt, apstiprinot jaunus darījumus un pašreizējo blokķēdes stāvokli.
Šeit ir saraksts ar lielākajām monētām, kas atbalsta steikingu, un blakus tām ir šīs darbības ikgadējā rentabilitāte.
Ir svarīgi saprast, ka rādītājs var mainīties, taču tas ir atkarīgs no tīkla dalībnieku skaita. Tomēr kriptovalūtas emisijai ir fiksēta likme, tāpēc, ja palielināsies steikeru skaits, tā pati atlīdzība tiks sadalīta starp lielāku skaitu cilvēku, kas novedīs pie atlīdzības līmeņa pazemināšanās.
Lubins kā viens no Ethereum līdzdibinātājiem ir bijis iesaistīts diskusijās ar ASV Vērtspapīru un biržu komisiju, kā arī ar Preču nākotnes līgumu tirdzniecības komisiju (CFTC) jau “daudzus gadus”. Pēc viņa teiktā, pirms aptuveni pieciem gadiem regulatori “tikai centās noskaidrot, kas ir kriptovalūta“.
Džozefs Lubins: “Tad viņi domāja, ka tie visi ir vērtspapīri. Mēs palīdzējām viņiem saprast, ka daudzas monētas nav vērtspapīri, taču tagad Gerijs atkal par to ir sācis runāt.”
Pašas Gerija Genslera aktivitātes ir diezgan komiskas. Kā parasti tiek uzskatīts kriptovalūtu sabiedrībā, amatpersona nepalīdz ieguldītājiem nezaudēt naudu dažādos apšaubāmos uzņēmumos, piemēram, FTX, Three Arrows Capital un Terra. Tā vietā viņš ir uzsācis medības un terorizē godprātīgus projektus mēģinot palēnināt kriptovalūtas attīstību kopumā – vismaz tas attiecas uz ASV.
Šeit der atcerēties arī ASV Vērtspapīru un biržu komisijas mēģinājumu atzīt XRP no Ripple par vērtspapīru. Atbilstošā prasība tika iesniegta 2020. gada beigās, un kopš tā laika regulators nav guvis panākumus. Ripple pārstāvji plāno procesu beigt šogad – un ar savu uzvaru.
Ethereum ir daudz decentralizētāks nekā XRP. Tāpēc vēl mazāka ir iespējamība atzīt ETH kā vērtspapīru.
Papildus pastiprinātai regulatoru uzmanībai 2022. gads Ethereum ekosistēmai bija arī sarežģīts kopējā tirgus lejupslīdes dēļ. Saskaņā ar DappRadar platformas analītiķu ziņojumu ETH bāzes NFT sfēras kapitalizācija samazinājās par gandrīz 60 procentiem: no USD 9,3 gada sākumā līdz USD 3,7 miljardiem beigās. Kapitalizācija sasniedza maksimumu 2022. gada februārī, kad šis rādītājs bija 19,1 miljards ASV dolāru.
Jau pēc FTX kriptovalūtu biržas sabrukuma, NFT kapitalizācija Ethereum sasniedza gada zemāko līmeni – 2,2 miljardus dolāru. Taču jau decembrī šis rādītājs pieauga par 68 procentiem, salīdzinot ar šo minimumu.
Yuga Labs veidoja divas trešdaļas no nozares kapitalizācijas 2022. gadā, CryptoPunks un Bored Ape Yacht Club kolekcijām pieder katrai 46,7 procenti no tirgus.
Mūsdienās tirdzniecības apjomi ar NFT dažādās blokķēdēs ir šādi. Ethereum un Solana tradicionāli ieņem pirmās divas vietas.
Maz ticams, ka Ethereum tiks atzīts par vērtspapīru. Pirmkārt, ETH palaišana notika apmaiņā pret bitkoiniem, nevis fiat naudu. Otrkārt, ASV Vērtspapīru un biržu komisija jau vairāk nekā divus gadus nav spējusi pierādīt savu nostāju par XRP. Decentralizētākais Ethereum šajā kontekstā noteikti izrādīsies daudz grūtāks mērķis.
