Vai pastāv iespēja, ka Ethereum tiek atzīts par vērtspapīru?
Amatpersonas un finanšu regulatori ir nākuši klajā ar ideju kriptovalūtas atzīt par vērtspapīriem. Tādēļ jau trešo gadu turpinās arī plaši izskanējusī SEC lieta pret Ripple.
Bet kā ir ar Ethereum?
Ceturtdien, 10. martā, Ņujorkas ģenerālprokurora birojs iesniedza prasību tiesā pret Seišelu salās bāzēto biržu KuCoin, jo tā veica nereģistrētu vērtspapīru tirdzniecību. Prasība izraisīja plašu sašutumu. Līdz šim lielākā daļa regulatoru, tostarp Commodity Futures Trading Commission (CFTC), ETH atzina par preci. Ja tagad Ethereum tiks atzīts par vērtspapīru, tas būtiski ietekmēs kriptovalūtu tirgu, digitālo aktīvu tirdzniecības noteikumus un citus kriptoprojektus.
Kāpēc ETH varētu tiktu atzīts par vērtspapīru?
Galvenais iemesls ETH atzīšanai par vērtspapīru ir pāreja no “Proof-of-Work” (PoW) uz “Proof-of-Stake” (PoS) algoritmu. Ja pirmajā variantā tika izmantots konsensa algoritms un aizsardzības sistēma, risinot problēmas un meklējot hešus ar īpašām skaitļošanas ierīcēm, tad tagad visu nosaka tas, cik daudz ETH monētu jums pieder. Jo vairāk to ir, jo lielāka ir jūsu vara, ieguvums. Un ar ko tas atšķiras no tām pašām akcijām, uzņēmuma daļām?
Kam ir lielākā akciju kontrolpakete, tas pieņem lēmumus, atrodas direktoru padomē utt. Mazie privātie investori, kuri pērk akcijas par savu algu, var rēķināties tikai ar dividendēm un kursa pieaugumu. Patiesībā visa reālā vara un iniciatīva ir Vitalika Buterina un izstrādes komandas rokās. Ja viņi gribēja pāriet uz PoS, viņi to arī izdarīja. Tajā pašā bitkoina maksājumu sistēmā viss ir daudz caurskatāmāks: nav mainīts protokols-konsenss, decentralizāciju veic maineri, un iniciatīvu par radikālu sistēmas uzlabošanu, izmantojot hārdforku, kopiena neuztver viennozīmīgi.
Bet vai kādas iestādes atzīst ETH par drošu?
Vērtspapīra definīcija, kas ir noteikta Ņujorkas Ģenerālprokuratūras paziņojumā rada ažiotāžu ap ETH, bet nepadara to par akciju vai obligāciju vienas nakts laikā. Daudz svarīgāk ir tas, kā vērtspapīrus interpretē dažādi regulatori, tostarp ASV Vērtspapīru un biržu komisija (SEC).
SEC vērtspapīrus aplūko saskaņā ar 1946. gada Howey lietu (Howey case). Saskaņā ar šo precedentu, vērtspapīrs ir “līgums, darījums vai shēma, kurā persona iegulda savu naudu parastā uzņēmējdarbībā un sagaida peļņu tikai no citu personu darbībām”.
Vai ETH atbilst šai definīcijai?
Pēc būtības, jā. Pērkot to, jūs būtībā neko nedarāt, un ienākumus veido trešo personu darbības. Atšķirībā, starp citu, no bitkoina, kur jūs tieši piedalāties ieguvē, izmantojot speciālas iekārtas. No otras puses, kriptovalūtu kopienai ir daži jautājumi par validācijas procesu un šīs procedūras interpretāciju, tāpēc, ne viss ir tik viennozīmīgi. Atbilstība termina definīcijai nenozīmē, ka SEC galu galā atzīs ETH par vērtspapīru. Ekonomiskā situācija jau tā ir sarežģīta. Lai arī cik ļoti regulators paaugstinātu likmes, inflācija joprojām ir tālu no 2 % mērķa. Un tagad vēl maksātnespējīgas trīs lielas ASV bankas (Silvergate Bank, Silicon Valley Bank un Signature Bank). Vai priekšsēdētājs Garijs Dženslers šajā situācijā vēl vairāk satrauks investorus? Visticamāk, tuvākajā laikā nē.
Kādas būs sekas ETH atzīšanai par vērtspapīru?
Lielākajai daļai altkoinu pašlaik ir aktīvs PoS atgoritms, vai tā variācijas, piemēram, Proof-of-History. Svarīgākais ir nevis tas, kā sauc konsensa protokolu, bet gan veids, kā tiek iegūti koini. Un tie diezgan lielā mērā tiek iegūti caur steikingu. ETH vēlas tikt atzīts par drošu, pirmkārt, PoS dēļ. Acīmredzot, loģiski, tas varētu ietekmēt visus pārējos projektus, kas izmanto steikingu: Solana, Cardano, Avalanche utt.
ASV tiesu prakse runā par labu šim faktam un iespējams, ka ETH beigu beigās tomēr tiks atzīts par vērtspapīru, jo tam ir PoS algoritms. Arī visi pārējie koini, kuri izmanto PoS algoritmu automātiski tiks tad atzīti par vērtspapīriem. Tātad, kamēr ETH netiek atzīts par vērtspapīru, kas ir minēts tikai Ņujorkas ģenerālprokurora biroja iesniegtajā prasībā, situācija paliek neskaidra. Lai notiktu jebkādas izmaiņas, ir nepieciešams regulatoru atzinums, kas šobrīd ir maz ticams ekonomisko problēmu dēļ.
