Lielākā stabilā monēta USDT saskaras ar stabilitātes problēmām, kāds tam iemesls
Lielākā stabilā monēta USDT lielāko augusta daļu nedaudz atpalika no dolāra kursa. Ideālā gadījumā USDT būtu jāsakrīt ar ASV dolāru vienādā proporcijā, taču nereti notiek monētas paritātes zaudējums attiecībā pret piesaistīto valūtu un kurss tiek atrauts no vēlamās atzīmes. Problēma var būt nopietnāka, nekā šķiet pirmajā brīdī.
No lielajiem stabilajiem koiniem arī Circle USDC ir saskāries ar problēmām. Šonedēļ USDC tirgus kapitalizācija samazinājās līdz divu gadu minimumam. Pirmkārt, iemesls tam bija ievērojamā USDC kursa piesaistes zudums USD 2023. gada martā. Toreiz sabruka Silicija ielejas banka, kurā Circle uz dažām stundām bija iestrēguši aptuveni 8 procenti monētas nodrošinājuma. Un, lai gan piekļuve vairāku miljardu dolāru ekvivalenta aktīviem galu galā tika atjaunota, USDC reputācija tomēr cieta.
Šī situācija ir apskatāma zemāk redzamajā grafikā. Gada sākumā USDC veidoja 45 % no kopējās stabilu monētu kapitalizācijas Ethereum tīklā, bet tagad šis rādītājs ir noslīdējis zem 33 %.
Projekta tirgus kapitalizācija, t. i., apgrozībā esošo stabilo monētu skaits, tajā pašā laika posmā ir samazinājies no 41 miljarda ASV dolāru līdz pašreizējiem 26 miljardiem ASV dolāru.
Kas nav kārtībā ar Tether USDT?
Augsta svārstīguma periodos stabilā monēta var zaudēt piesaisti bāzes aktīvam, samazinoties vai palielinoties tā vērtībai attiecībā pret to. Gadījumus, kad USDT zaudē paritāti ar ASV dolāru, eksperti skaidro ar dažādiem faktoriem.
Starp šādas dinamikas iemesliem bieži tiek minēta Tether atpirkšanas maksa, likviditātes samazināšanās tirgū un emitenta noteiktās minimālās atpirkšanas summas prasības.
USDT smagnējuma slieksnis palielinās, pieaugot stabilo koinu tirdzniecības apjomam. Turklāt lielāka apjoma dēļ palielinās arī zaudētās naudas apjoms.
Izskaidrosim šo tēzi uz piemēra ar divām stabilām monētām, kuru dienas tirdzniecības apjomi ir 10 miljoni un 10 miljardi ASV dolāru. Otrajā gadījumā 1 centa novirze no bāzes valūtas cenas nesīs tirgotājiem lielākus zaudējumus, jo, pārdodot monētas par 100 centiem un par 99 centiem lielākām summām, peļņa ir pilnīgi atšķirīga.
Tas nozīmē, ka, jo lielāks ir monētas darījumu apjoms, jo mazākām vajadzētu būt tās cenas novirzēm no bāzes aktīva, lai šādu stabilo monētu uzskatītu par “stabilu”.
Stabilo monētu kursa piesaistes sliekšņa aprēķināšanas formula
Šogad visspilgtāk USDT paritātes novirze no ASV dolāra bija vērojama 7.-8. augustā: tad USDT cena samazinājās par aptuveni 2 %. Piesaistes zudumu ASV dolāram izraisīja simtiem miljonu USDT masveida pārdošana lielākajās kriptovalūtu biržās.
USDT izpirkšanas maksa un šāda darījuma minimālais slieksnis nozīmē, ka USDT turētājiem bieži vien ir racionālāk pārdot aktīvu biržā, nevis tieši pašam uzņēmumam. Samazinoties likviditātei, tirgus vairs nespēj absorbēt ievērojamus USDT pārdošanas apjomus.
Tether vajadzētu apsvērt iespēju atcelt monētu atpirkšanas komisijas maksu un minimālo atpirkšanas slieksni. Šādā veidā varētu ievērojami uzlabot aktīva stabilitāti.
Izpirkšanas maksa ir USDT specifiska problēma. Piemēram, USDC nav šādas maksas. Citu stabilo monētu emitenti lielāko daļu naudas pelna no peļņas, ko gūst no USDT noguldījumiem, kurus tie tur.
Ja lietotājs vēlas apmainīt savu USDT tieši ar Tether starpniecību, viņam būs jāmaksā 0,1 % komisijas maksa, turklāt summa nedrīkst būt mazāka par tūkstoš dolāriem. Monētas ir vieglāk pārdot biržā, izmantojot P2P platformu.
Ja lietotājs vēlas apmainīt savu USDT tieši ar Tether starpniecību
Pagaidām USDT stabilitāte saglabājas normālā diapazonā, taču ekstremālos tirgus apstākļos situācija joprojām var krasi mainīties. Kaut kas līdzīgs varētu notik nākotnē pie liela tirgus sabrukuma un Tether interesēs ir novērst triecienu savai reputācijai.
Izskatās, ka šobrīd Tether situācija nav tā stabilākā. Tomēr ir svarīgi atcerēties, ka uzņēmums ir kriptovalūtu tirgus veterāns, kas ir pārdzīvojis ļoti daudz kritikas un tiesas prāvu. Turklāt tam ir milzīgs rezervju uzkrājums, kas nepieciešams USDT stabilitātes nodrošināšanai. Tāpēc varam pieņemt, ka šī situācija nebūs liktenīga pasaulē lielākā stabilo monētu emitentam.
