Obligāciju tirgus kļūst svārstīgāks, bet bitcoin un akcijas pagaidām to ignorē
Obligāciju tirgus svārstīgums pieaug, tomēr bitcoin un ASV akciju tirgus pagaidām uz to nereaģē. Makroekonomikas analītiķi brīdina, ka tas varētu būt tikai klusums pirms lielākas tirgus turbulences, jo obligāciju tirgus nereti signalizē par spriedzi vēl pirms akciju tirgus.
Daļa makroekonomikas analītiķu šobrīd pievērš uzmanību pieaugošajam ASV valsts obligāciju svārstīgumam. Tā kā ASV Valsts kases obligācijas ir viens no globālās finanšu sistēmas pamatiem, straujākas cenu un ienesīguma svārstības var liecināt par augošu spriedzi finanšu tirgos.
Kurt S. Altrehters, kapitāla pārvaldnieks un RiskSIGNAL Report autors, norāda, ka MOVE indekss veido arvien augstākus minimumus, kamēr VIX indekss sasniedz arvien zemākus maksimumus.
Viņaprāt, MOVE mēdz signalizēt par tirgus satricinājumiem agrāk nekā VIX. Tas bija novērojams 2022. un 2023. gadā, kā arī Irānas kara sākumā. Akciju tirgus šādus signālus nereti saņem tikai vēlāk.
Bond market volatility jumped 35% in September, a move seen only 8 times since 2008.
The MOVE index is making higher lows while the VIX makes lower highs. The MOVE leads: it flashed turbulence before the VIX in 2022, in 2023, and at the start of the Iran war.
Stocks are usually the last to get the message.
— Kurt S. Altrichter, CRPS® (@kurtsaltrichter) October 5, 2026
MOVE indekss signalizē par pieaugošu spriedzi
MOVE jeb ICE BofA U.S. Bond Market Option Volatility Estimate bieži tiek dēvēts par obligāciju tirgus VIX. Tas mēra, cik lielas ASV Valsts kases obligāciju ienesīguma svārstības tirgus dalībnieki sagaida nākamā mēneša laikā.
Indeksa aprēķinā tiek izmantotas opcijas uz ASV Valsts kases obligācijām ar divu, piecu, desmit un 30 gadu dzēšanas termiņu, turklāt vislielākais svars ir desmit gadu obligācijām.
MOVE parāda, cik lielas ienesīguma svārstības treideri sagaida tuvākā mēneša laikā, bet nepasaka, vai ienesīgums pieaugs vai samazināsies.
In today’s Macro Volatility Digest:
🔹 Cross-asset implied volatilities edged higher as cooler-than-expected core inflation and weak job growth momentarily quelled escalating bond yields.
🔹 Corporate bond volatilities have both continued to climb with investment grade (IG) and high-yield (HY) vols jumping from 6th and 11th percentile lows 2 weeks ago to their 79th and 84th percentile highs respectively.
🔹 French sovereign credit spreads widened sharply over the past week.Get a sneak peek below, and download the full report: https://t.co/Ss3NZ8xJx5
— Cboe (@Cboe) October 5, 2026
ASV Valsts kases obligācijas tiek plaši izmantotas kā nodrošinājums starptautiskajā finanšu sistēmā un to ienesīgums ietekmē aizņemšanās izmaksas visā ekonomikā. Tāpēc lielāks obligāciju tirgus svārstīgums var radīt stingrākus finanšu nosacījumus, palielināt riska prēmijas un veicināt investoru vēlmi izvairīties no riskantākiem aktīviem.
Pēdējā laikā MOVE indekss atrodas augšupejošā tendencē. Jūnijā tas pieauga par 46%, bet pašlaik svārstās ap 116 punktiem. Tas ir tuvu marta maksimumam un vienlaikus augstākais līmenis kopš 2025. gada aprīļa.
Obligāciju tirgus satricinājumi jau sāk atspoguļoties arī uzņēmumu obligāciju tirgū. Cboe norāda, ka investīciju kategorijas obligāciju svārstīgums divu nedēļu laikā pieaudzis no 6. procentiles minimuma līdz 79. procentiles maksimumam, bet augsta ienesīguma obligāciju svārstīgums palielinājies no 11. līdz 84. procentilei.
Bitcoin un akcijas pagaidām saglabā mieru
Neskatoties uz obligāciju tirgus spriedzes pieaugumu, bitcoin pagaidām neuzrāda ciešu korelāciju ar MOVE indeksu. CoinDesk analizētie dati liecina, ka bitcoin dienas ienesīguma izmaiņas ar MOVE indeksu 60 un 90 dienu periodos cieši nekorelē.
Tomēr iepriekš veiktās analīzes liecina, ka straujš ASV Valsts kases obligāciju svārstīguma pieaugums var negatīvi ietekmēt bitcoin. Būtiskāks par pašu obligāciju ienesīguma virzienu var būt tas, cik strauji un plaši mainās situācija obligāciju tirgū.
Tāpēc treideriem būtu vērts sekot gan bitcoin, gan S&P 500 svārstīgumam, īpaši gadījumā, ja MOVE indekss pārsniegtu marta maksimumu.
Pagaidām situācija izskatās salīdzinoši mierīga. 30 dienu bitcoin sagaidāmā svārstīguma indekss BVIV un S&P 500 VIX indekss atrodas tuvu gada zemākajiem līmeņiem.
Whales have stopped sending bitcoin:native to exchanges.
Their summer run of net deposits lasted over three months, twice as long as any other since 2023.
It ended in late August, and the flow has stayed negative since. https://t.co/Nz6e46Mycc
— glassnode (@glassnode) October 5, 2026
Bitcoin pozitīvo scenāriju pašlaik palīdz uzturēt arī stabili līdzekļu pieplūdumi biržās tirgotajos fondos (ETF), mazāks lielo bitcoin turētāju transakciju apjoms uz kriptobiržām un kriptovalūtu tirgum labvēlīgāki regulējuma faktori.
Tas gan nenozīmē, ka tirgus spriedzes risks ir pazudis. Ja obligāciju tirgus turpinās kļūt svārstīgāks, jautājums vairs nebūs par to, vai bitcoin un akcijas to pamanīs, bet gan par to, kad.
