Pols Tjūdors Džonss palielinājis Bitcoin ETF daļu par 109 446 akcijām
Polam Tjūdoram Džonsam piederošais Tudor Investment fonds otrajā ceturksnī palielinājis tiešo ieguldījumu BlackRock Bitcoin ETF IBIT par 18,9% jeb 109 446 akcijām. Vienlaikus fonds par 85,2% samazinājis pirkšanas opciju pozīciju, tāpēc šo darījumu nevar vienkārši interpretēt kā lielāku likmi uz Bitcoin cenas kāpumu.
Jūnija beigās Tudor Investment turēja 688 529 IBIT akcijas, kuru vērtība bija aptuveni 22,9 miljoni ASV dolāru. Taču fondam bija arī pārdošanas opcijas, kuru apjoms bija ievērojami lielāks par pirkšanas opciju pozīciju. Tas liecina, ka fonda kopējā pozīcija pret Bitcoin nav tik viennozīmīgi optimistiska, kā varētu šķist no tiešo akciju skaita pieauguma.
Ko atklāj Tudor Investment ziņojums?
Informācija publicēta tā dēvētajā 13F pārskatā, dokumentā, kas lielajiem ASV investīciju fondiem jāiesniedz Vērtspapīru un biržu komisijai (SEC). Pārskatā tiek atklātas fonda pozīcijas konkrētā ceturkšņa beigās.
Laikā no 31. marta līdz 30. jūnijam Tudor Investment pozīcijas mainījās šādi:
- IBIT akcijas: no 579 083 līdz 688 529 jeb +18,9%;
- pirkšanas opcijas: no 998 000 līdz 148 000 jeb −85,2%;
- pārdošanas opcijas: no 725 000 līdz 715 000 jeb −1,4%.
Jūnija beigās tiešo IBIT akciju vērtība tika lēsta aptuveni 22,9 miljonu dolāru apmērā. Pirkšanas opciju pozīcijas vērtība bija 4,93 miljoni dolāru, bet pārdošanas opciju – 23,8 miljoni dolāru.
Svarīgi, ka 13F pārskatā opciju dati tiek norādīti, pārrēķinot tos uz pamatā esošo aktīvu, šajā gadījumā IBIT akcijām. Tās nav pašas opcijas faktiskā tirgus cena vai samaksātā prēmija.
Vai tas nozīmē, ka Džonss ir kļuvis piesardzīgāks?
No pirmā acu uzmetiena varētu šķist, ka Džonss vienkārši palielinājis likmi uz Bitcoin. Tomēr opciju pozīcijas padara ainu sarežģītāku. Jūnija beigās pārdošanas opciju pozīcija bija aptuveni 4,8 reizes lielāka par pirkšanas opciju pozīciju. Marta beigās situācija bija pretēja, pirkšanas opciju pozīcija bija aptuveni 1,4 reizes lielāka par pārdošanas opciju pozīciju.
Pirkšanas opcijas parasti izmanto, lai pelnītu no aktīva cenas kāpuma, savukārt pārdošanas opcijas var izmantot aizsardzībai pret cenas kritumu vai likmei uz kritumu. Tāpēc Tudor Investment otrajā ceturksnī būtiski mainīja savu Bitcoin pozīcijas struktūru, no izteikta pirkšanas opciju pārsvara tā kļuva daudz vairāk orientēta uz pārdošanas opcijām.
Tomēr no 13F pārskata vien nevar noteikt fonda patieso jeb neto ekspozīciju pret Bitcoin. Tajā nav redzama visa opciju stratēģija, kā arī netiek ņemta vērā opciju jutība pret Bitcoin cenas izmaiņām jeb delta.
Tādēļ precīzāk būtu teikt, ka Tudor Investment palielināja tiešo ieguldījumu IBIT, vienlaikus būtiski samazinot pirkšanas opciju pozīciju. Vai tas nozīmē lielāku pārliecību par Bitcoin cenas kāpumu vai vienkārši lielāku aizsardzību pret kritumu, no publiskajiem datiem vien pateikt nevar.
Kāpēc investori seko Pola Tjūdora Džonsa darījumiem?
Pols Tjūdors Džonss ir viens no pazīstamākajiem makroinvestoriem, tāpēc viņa ieguldījumiem Bitcoin tirgus dalībnieki pievērš īpašu uzmanību. Viņš iepriekš Bitcoin raksturojis kā interesantu aktīvu laikā, kad pieaug inflācijas un valstu parādu riski, un ieteicis to turēt līdzās zeltam.
Tomēr jāņem vērā, ka 13F pārskats ir tikai momentuzņēmums uz 30. jūniju, nevis informācija par fonda pašreizējo pozīciju. Kopš tā laika gan Bitcoin, gan IBIT cena ir mainījusies.
Tāpēc galvenais secinājums ir vienkāršs: 109 446 papildu IBIT akcijas pašas par sevi nenozīmē, ka Pols Tjūdors Džonss kļuvis izteikti optimistisks par Bitcoin. Vienlaicīgā pirkšanas opciju samazināšana par 85,2% būtiski maina kopējo ainu.
Nākamais svarīgais signāls būs Tudor Investment trešā ceturkšņa 13F pārskats. Tas palīdzēs saprast, vai otrajā ceturksnī veiktās izmaiņas bija vienreizējs darījums vai arī sākums ilgākai fonda Bitcoin pozīcijas pārstrukturēšanai.
